【券商聚焦】国海证券维持伟仕佳杰增持评级 指AI算力布局驱动增长

（原标题：【券商聚焦】国海证券维持伟仕佳杰增持评级 指AI算力布局驱动增长）

金吾财讯|国海证券发布研报指，伟仕佳杰(00856.HK)2026H1实现收入526.10亿港元，同比增长15.6%；毛利率4.97%，同比提升0.2个百分点；归母净利润9.15亿港元，同比增长49.9%。公司受益于人工智能热潮及电子产品普及带来的消费电子及云端计算需求，整体收入实现同比增长。分业务来看，消费电子业务收入同比增长25%，企业系统业务收入同比增长10%，云计算业务收入同比增长8%。 中国区业务方面，公司2026H1实现收入335.8亿港元，同比增长16.7%。公司以“全栈算力交付”为国内业务底座，在华为生态体系内多点突破，智算、数字能源、数通等主力赛道多点开花；超聚变等鲲鹏生态厂商业务持续高速增长，新华三等品牌总代规模优势持续放大。同时，公司加速布局大模型赛道，先后与智谱、Kimi、MiniMax、火山引擎等头部大模型厂商达成战略合作，围绕智算资源对接、模型私有化部署及行业Agent推广开展深度协同。 东南亚区域市场方面，2026H1实现收入190.3亿港元，同比增长13.7%，纯利增速高于营收，盈利结构持续优化。集团以AI算力底座为压舱石，依托本地化运营能力、区域政策红利与全栈AI服务能力，已初步完成新能源、具身智能两大新业务的战略布局。 Token算力赛道方面，2026年7月公司旗下佳杰云星自研算力调度和管理系统通过《Token云服务词元枢纽（TokenHub）服务平台能力要求》标准检验，获“先进级”认证，成为国内少数具备标准化Token统一调度、多模型聚合、算力成本管控全能力的平台服务商。随着AI推理需求上升，“按Token付费”已成为行业落地的主流趋势。 盈利预测方面，国海证券预计公司2026-2028年营收分别为1130.88、1279.86、1417.44亿港元，归母净利润分别为16.33、20.13、24.07亿港元，对应P/E为8.5x、6.9x、5.7x，维持“增持”评级。