【券商聚焦】西部证券维持中国东方教育买入评级 指量价齐升驱动增长

（原标题：【券商聚焦】西部证券维持中国东方教育买入评级 指量价齐升驱动增长）

金吾财讯|西部证券发布研报指，中国东方教育(00667.HK)2026年上半年实现营业总收入24.18亿元，同比增长10.6%；归母净利润4.55亿元，同比增长13.0%；经调整纯利5.01亿元，同比增长20.5%。新培训人次及新客户注册人数8.9万人，同比增长6.8%。 量价齐升驱动收入增长，1-2年学制成为招生增长的主要贡献。分专业看，2026H1烹饪技术、西餐西点、互联网技术、汽车服务、时尚美业收入分别为10.97、2.12、3.74、5.50、1.16亿元，同比分别增长7.1%、16.6%、1.9%、11.7%、50.7%。新培训人次中，一年以上两年以下课程人数同比增长48.6%，其中烹饪技术、西餐西点、互联网技术、汽车服务、时尚美业分别占比31.0%、9.4%、23.4%、22.9%、13.3%。 盈利能力稳步提升，费用投放总体可控。2026H1公司销售毛利率同比提升0.39个百分点至58.3%，净利率同比提升0.95个百分点至18.8%。销售费用率同比上升1.05个百分点至23.5%，主要系加大广告投放以吸引学生；管理费用率同比下降0.59个百分点至10.2%。 投资建议方面，西部证券指出公司招生保持稳健增长，1-2年学制新培训人次成为主要增量来源，招生结构持续改善。中长期看，公司拟围绕宠物、人工智能、医疗保健等新经济领域拓展职业技能课程，有望依托现有品牌、校区及招生体系培育新的增长点。该行预计2026-2028年公司EPS分别为0.44、0.53、0.62元，维持“买入”评级。 风险提示：政策监管风险，市场竞争加剧，招生转化不及预期，产能扩充进度不及预期，短期项目进展不及预期。