【券商聚焦】申万宏源维持极兔速递买入评级 指业绩超预期

（原标题：【券商聚焦】申万宏源维持极兔速递买入评级 指业绩超预期）

金吾财讯|申万宏源发布研报指，极兔速递(01519.HK)发布2026年半年报，2026年上半年实现营业收入76.7亿美元，同比增长39.5%；实现调整后净利润3.5亿美元，同比增长124.3%，业绩超预期。 全球业务量及市占率持续增长，海外市场收入占比提升。2026年上半年公司全球包裹量达175.0亿件，同比增长25.1%。其中东南亚件量55.23亿件，同比增长71.2%，市占率38.1%，同比增加5.3个百分点；中国市场件量116.15亿件，同比增长9.6%，市场份额11.6%，同比增加0.5个百分点；其他市场件量3.65亿件，同比增长119.9%，市场份额8.9%，同比增加2.7个百分点。海外市场收入占比持续提升，2026年上半年达50%，环比增加4个百分点。 中国物流先进经验赋能海外市场，集团单票盈利能力持续改善。公司不断将中国物流的先进经验输出并赋能海外，通过自动化设备出海、加盟模式赋能、人才输送等措施推动东南亚及其他市场降本增效。同时2026年上半年单票收入较高的东南亚及海外市场业务量增速均远高于中国市场，包裹量占比提升。公司2026年上半年单票经调整EBITDA达0.025美元，同比增加0.011美元，盈利能力继续改善。 上调盈利预测，维持“买入”评级。基于上半年业绩超预期、全球包裹业务量增速及市占率持续增长，申万宏源上调极兔速递2026E-2028E盈利预测，预计公司2026-2028年调整后归母净利润分别为7.51/9.63/11.13亿美元，同比增长88.35%/28.26%/15.59%，对应PE分别为16x/13x/11x，维持“买入”评级。 风险提示：新市场拓展不及预期、东南亚快递需求下降、东南亚市场快递价格竞争超预期、区域代理网络发生波动、油价大幅上涨、用工合规化成本上升、中国快递市场价格竞争超预期。