【券商聚焦】兴业证券：港铁公司(00066)物业开发利润创新高

（原标题：【券商聚焦】兴业证券：港铁公司(00066)物业开发利润创新高）

金吾财讯|兴业证券发布研报指，港铁公司(00066.HK)2026年中期业绩符合预期，总收入262.31亿港元，同比减少4.1%；归母净利润158.72亿港元，同比增长105.9%；中期每股派息0.42港元，同比持平。利润贡献方面，经常性业务利润34.34亿港元，同比增长1.3%；物业发展利润122.33亿港元，同比增长120.7%，主要由于香港交付物业项目大幅增加。 收入结构保持稳定。香港车务运营、香港车站商务、香港物业租赁及物业管理、中国内地及国际业务收入分别为118.50亿、26.15亿、25.93亿和88.45亿港元，收入占比分别为45%、10%、10%和34%。 三大经常性业务仍面临压力。香港车务运营、香港车站商务和香港物业租赁及物业管理业务收入分别为118.50亿、26.15亿和25.93亿港元，分别同比+3.0%、-0.2%和-2.4%；EBIT分别为-1.41亿、17.55亿和20.11亿港元。三大经常性业务合计收入和EBIT占公司比例分别为65%和89%。随着赴港旅游人次保持平稳，香港住宅市场逐步回暖，零售消费及写字楼市场有望改善，经常性业务有望逐步修复。 财务状况稳健，现金储备充足。截至2026年中期净负债率21.7%，较2025年底降低0.8个百分点；整体融资成本保持3.5%较低水平；总有息负债1704亿港元，现金及存款结余1140亿港元，利息覆盖倍数提升至34.8倍。2026-2028年预计资本开支总额848亿港元，主要用于铁路维修和新项目建设。 物业开发业务利润创新高，保持稳健派息。受益于香港楼市复苏，上半年物业开发贡献122.3亿港元利润，创历年新高；下半年有两个项目入账，全年利润有保障。锦上路二期已批出，屯门16区二期正在招标，未来约2个项目计划招标。目前股价对应年化股息收益率约3.9%，派息确定性更高。 风险提示：宏观经济增长放缓、客流量增长不及预期、工程进展不及预期、香港住宅销售不及预期。评级无评级。