【券商聚焦】中邮证券维持科伦博泰生物买入评级 指公司首现盈利

（原标题：【券商聚焦】中邮证券维持科伦博泰生物买入评级 指公司首现盈利）

金吾财讯|中邮证券发布研报指，科伦博泰生物(6990.HK)2026年上半年首次实现盈利，药品销售收入翻倍增长，sac-TMT海外临床价值兑现，维持“买入”评级。 财务表现方面，公司2026年上半年实现收入9.78亿元人民币，同比增长2.9%；其中药品销售收入6.57亿元人民币，同比增长112%；归母净利润3.88亿元人民币，去年同期为亏损1.45亿元人民币，扭亏为盈。盈利主要得益于7.03亿元一次性和解收入（计入其他净收入）及1.40亿元预扣税退税。销售费用同比增长118.3%至3.91亿元，研发开支同比增长25.7%至7.68亿元。 sac-TMT全球化方面，2026年5月合作伙伴默沙东宣布sac-TMT 2L+ EC的TroFuse-005研究达到主要终点，并已启动17项sac-TMT单药或联合治疗的全球三期临床。国内多项适应症推进，2L+ HR+/HER2- BC获批上市，1L TNBC新增适应症获受理；1L联合K药PDL1阳性NSCLC提交NDA。此外，sac-TMT与公司PD-1/VEGF双抗等多个药物开展联合用药，布局下一代肿瘤产品矩阵。 盈利预测方面，中邮证券预计公司2026/2027/2028年收入分别为23/40/65亿元人民币（前值25/41/66亿元），归母净利润分别为-0.93/3.0/10.8亿元人民币（前值-1.3/5.0/14.5亿元），维持“买入”评级。报告未披露具体目标价。风险提示包括创新药进度不及预期风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险及政策超预期风险。