【券商聚焦】兴业证券：九龙仓置业(01997)业绩有望触底回升

（原标题：【券商聚焦】兴业证券：九龙仓置业(01997)业绩有望触底回升）

金吾财讯|兴业证券发布研报指，九龙仓置业(01997.HK)2026H1业绩符合预期，营业收入63.4亿港元，同比减少1%，其中投资物业租金收入52.65亿港元，同比减少2%，酒店收入8.42亿港元，同比增长10%。核心净利润33.11亿港元，同比增长6%，主要由于财务支出减少。中期每股派息0.94港元，同比增长42%，派息率达到核心净利润的90%。 零售消费及写字楼市场仍面临压力。海港城2026H1收入同比增长1%，经营利润保持不变，商场和写字楼出租率分别为92%和93%，写字楼出租率持续改善。时代广场2026H1收入及经营利润分别下跌12%和13%，商场和写字楼出租率分别为95%和89%。随着赴港旅游人次保持平稳，中国香港住宅市场逐步回暖，零售消费以及写字楼市场有望改善，公司业绩有望触底回升。 财务结构持续优化。截至2026H1，公司有息负债净额292亿港元，较2025年底减少28亿港元，净负债率降至15.9%，为近年来新低。公司以67.33亿港元出售新加坡资产将于2026年8月完成，到年底有息负债净额将继续下降。 融资成本方面，2026H1平均融资成本下降至3.5%，财务成本同比减少37%至5.35亿港元，主要由于有息负债净额减少和融资成本下降，财务成本持续改善有利于业绩恢复。 派息方面，公司将派息率由65%提升至90%，2026年年化股息收益率约5.8%。叠加香港住宅市场回暖、零售消费市场和写字楼市场有望修复，公司经营端将受益，收入恢复的同时财务支出继续减少，业绩弹性大幅提升。 风险提示：中国香港零售复苏不及预期、写字楼供应过剩持续压制租金、地缘政治紧张及利率波动。该报告无评级。