【券商聚焦】国信证券维持华住集团优于大市评级 指上调收入指引

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金吾财讯|国信证券发布研报指，华住集团-S(01179.HK)2026Q2收入71.21亿元，同比增长10.8%；经调整EBITDA 27.25亿元，同比增长20.0%；经调整净利润17.12亿元，同比增长26.9%。其中华住中国收入58.76亿元，同比增长14.9%，经调整EBITDA 25.94亿元，同比增长23.2%；华住国际收入12.53亿元，同比下降5.8%，经调整EBITDA 1.31亿元，同比下降20.1%。 经营数据方面，Q2华住中国混合RevPAR为238元，同比增长1.1%，ADR为298元，同比增长2.6%，入住率79.8%，同比下降1.2个百分点；同店RevPAR同比下降3.0%。研报指，华住中国混合ADR已连续4个季度正增长，全年国内RevPAR微增预期不变。华住国际混合RevPAR同比下滑3.8%，主要受中东冲突、东南亚新开门店爬坡期影响；欧洲业务二季度RevPAR同比增长1.1%，全年华住国际维持盈利目标。 加盟生态与开店方面，Q2集团在营房间量同比增长12.7%，酒店GMV同比增长13.2%至305亿元，加盟收入同比增长25.2%，其他收入同比增长88.8%，变现率同比提升。Q2加盟及特许毛经营利润22.47亿元，同比增长18.5%。上半年国内新开1035家、关闭353家、净增677家；季度末储备店3089家，创近年新高，为全年新增2200-2300家奠定基础。 指引与股东回报方面，公司将2026年集团收入增速指引由2%—6%上调至4%—8%，其中华住中国由5%—9%上调至7%—11%，加盟收入由12%—16%上调至16%—20%；同时推出总额25亿美元三年股东回报计划，并宣派约2.75亿美元现金股息。 国信证券上调公司2026-2028年经调整净利润至58.7/68.0/77.9亿元，对应动态PE为15/13/11x，维持“优于大市”评级。