【券商聚焦】国海证券维持吉利汽车买入评级 指高端化及全球化成效显著

（原标题：【券商聚焦】国海证券维持吉利汽车买入评级 指高端化及全球化成效显著）

金吾财讯|国海证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)2026年上半年业绩表现亮眼，核心归母净利润96.8亿元，同比+46.2%。受益于全球化及高端化业务持续推进，平均单车营收（ASP）提升至11.2万元，同比+1.5万元。2026H1公司实现营收1736.0亿元，同比+14.7%；归母净利润90.9亿元，同比-1.8%；经营性净现金流199.2亿元，同比+32.0%；毛利率17.9%，同比+1.6pct。2026Q2实现营收898.2亿元，同比+13.9%，环比+7.2%；归母净利润49.2亿元，同比+37.4%，环比+18.2%。 高端化方面，极氪品牌2026H1累计销量17.8万辆，同比+97%。极氪9X获国内50万元以上全品类、全品牌车型销量冠军；极氪8X截至2026年6月底累计销量1.4万辆。极氪9X、8X及009上半年合计销量超7.1万辆，带动品牌终端售价30万元以上车型销量占比提升至近40%。吉利银河新品加速落地，银河TT开启后驱版预售，预售价14.59万元—16.99万元；银河战舰700计划于2026年第四季度上市。 全球化方面，公司将2026年全年出口目标由64万辆上调至92万辆，并冲刺年销100万辆。2026H1累计出口47.4万辆，同比+157.6%。公司拟以2.21亿欧元收购福特旗下西班牙目标公司34%股权，共同运营瓦伦西亚乘用车合约生产工厂，交易尚需监管批准，目标公司将按联营公司采用权益法入账。公司有望依托该工厂现有产能、劳动力及供应链网络加快欧洲市场部署。 国海证券预计公司2026—2028年营业收入分别为4278、5073、5812亿元（人民币），同比分别+24%、+19%、+15%；归母净利润分别为219、265、300亿元，同比增速分别为30%、21%、13%。对应2026年8月17日股价的PE估值分别为7.8、6.4、5.7倍。随新能源产品持续推出、高端品牌销量稳步提升，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧；新车销量不及预期；海外市场发展不及预期；地缘政治因素导致海外市场盈利不及预期；汇率波动风险；合资项目审批及推进不及预期。