【券商聚焦】华泰证券维持泉峰控股买入评级 指终端需求恢复助力业绩修复

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持泉峰控股买入评级 指终端需求恢复助力业绩修复）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，泉峰控股(02285.HK)发布2026年中期业绩，26H1实现营收10.29亿美元，同比增长12.8%；归母净利润1.06亿美元，同比增长11.6%；经调整纯利1.06亿美元，同比增长39.9%，符合此前盈利预告指引。华泰证券认为，增长主要得益于自主品牌营收稳健增长、EGO品牌快速发展提高综合毛利率及关税退税。公司为全球领先的电动工具与锂电OPE品牌商，在中高端锂电OPE领域竞争护城河深厚，终端需求恢复有望助力业绩稳步修复，越南产能扩建有望进一步覆盖对美业务敞口，维持“买入”评级。 分业务看，26H1公司OPE业务实现营收6.86亿美元，同比增长13.9%；电动工具实现营收3.40亿美元，同比增长11.1%，两大板块均实现双位数增长，主要由于OBM业务快速增长（营收占比同比提升2.1个百分点至79.6%）及终端需求恢复、客户进入补货周期。分地区看，北美收入7.48亿美元，同比增长14.9%，EGO品牌多个品类在北美锂电OPE产品中市场份额排名第一；欧洲收入1.99亿美元，同比增长11.1%；中国收入0.54亿美元，同比下降7.2%，国内业务受房地产影响略有承压，但大有品牌逆势实现双位数营收增长。 渠道与产品方面，公司持续拓展产品矩阵，26H1推出约130款新产品，其中约90%为锂电产品；EGO品牌在欧洲推出首款自动无线割草机器人、在美国推出商用骑乘式割草机。渠道端，FLEX品牌向进口商收购FLEX波兰有限责任公司，将第三方渠道转为直营；SKIL品牌已入驻沃尔玛及Tractor Supply Company两大零售商渠道。 盈利方面，26H1综合毛利率为39.3%，同比提升6.0个百分点，主因EGO表现强劲、高毛利OBM产品对销售组合的贡献增加、营运效率提升及收到关税退税。期间费用率26.0%，同比上升2.2个百分点。归母净利率10.3%，同比微降0.1个百分点。华泰证券上调26-28年归母净利润预测至1.63/1.76/1.93亿美元，对应EPS为0.32/0.34/0.38美元，给予公司26年13倍PE，目标价32.43港元。风险提示：贸易摩擦风险，需求恢复不及预期，原材料及海运成本上涨，汇率波动风险，客户库存政策收紧。