【券商聚焦】交银国际维持金斯瑞生物买入 指AIDD驱动业绩超预期

（原标题：【券商聚焦】交银国际维持金斯瑞生物买入 指AIDD驱动业绩超预期）

金吾财讯|交银国际发布研报指，金斯瑞生物(01548.HK)1H26业绩全面超预期，AI驱动药物发现(AIDD)推动强劲订单需求。1H26公司基本业务收入实现27%的高增长（剔除1H25礼新BD收入分成的一次性影响），超越该行和市场预期。基本业务经调整净利润大增203%，剔除传奇后的核心业务利润+117%。 各主要业务板块均有强劲复苏表现。生命科学服务收入增长29%，经调整毛利率显著提升6.8个百分点至57.8%，得益于AIDD领域需求结构性增长以及产能利用率和运营杠杆的改善；基因至蛋白一体化解决方案、工业客户对板块收入的贡献均有提升。CDMO业务基本收入增长34%（生物药+44%，先进疗法+16%），经调整毛利率大幅提升12.1个百分点至13.6%，驱动力来自全球行业景气度复苏和公司产能扩张。 公司大幅上调全年业绩指引：生命科学板块收入增速25-30%、经调整毛利率/经营利润率55%+/25%（此前15-18%/~52%/~19%），AI驱动蛋白订单在2H26及以后有望保持三位数百分比增长。CDMO板块FFS收入增速25-30%、2027年实现EBITDA转正（此前20-25%/EBITDA盈亏平衡），1H26订单大幅增长54%，为2H26-2027收入增长提速奠定基础。 AI转型全面提速，逐步成为核心成长引擎。生命科学业务定位实验验证基础设施或“lab in the loop”，将AI设计至实验数据反馈的闭环压缩至4天，打破模型迭代的湿实验瓶颈。1H26公司AIDD收入同比+105%以上至约4000万美元，2H26有望实现翻番以上增长至1亿美元，2027年增速有望进一步加快。CDMO业务推动潜力AIDD候选药物无缝进入临床开发阶段，1H26 AIDD相关业务签单近千万美元。百思杰依托AI技术平台，加速开发合成生物学产品。 基于公司1H26业绩、最新指引及快速扩张的AIDD业务贡献，交银国际上调2026-27年收入预测3-9%至8.5亿/10.5亿美元。基于SOTP模型，上调目标价至32.2港元，维持买入。