华能国际电力股份（00902）跌超5% 大和指其次季业绩或印证盈利已见顶

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金吾财讯 | 华能国际电力股份（00902）股价走低，午后变动不大，截至发稿，报5.365港元，跌5.71%，成交额4.76亿港元。至于对应A股华能国际（600011）同步受压，暂报6.71元人民币，跌2.61%。

大和发表研究报告指，华能第二季业绩表现疲弱，经常性利润按年降54.7%至18.17亿元人民币，纯利跌51%至21.02亿元人民币。煤电、风电及太阳能业务的利润同样下跌。大和指出，次季业绩印证华能的盈利或已在去年见顶，电价压力正日益抵销煤价下跌的利好因素。该行重申公司“跑输大市”评级及H股目标价5.2港元。

中金公司表示，继续看好煤电资产在新型电力系统中的长期投资价值。煤电作为重要调节性资源在双碳目标下增量有限，存量资产具备稀缺性，政策引导收入多元化、煤价周期性减弱，中长期盈利及现金流可预期性增强，看好公司基本面稳健、有分红支撑。考虑成本上行、风资源不佳，该机构下调2026年盈利15%至110亿元，维持2027年不变。维持跑赢行业评级，同时考虑盈利预测调整及公司煤电资产中长期股息价值，下调A股目标价5%至10元，维持H股不变，A/H上行空间45%/41%。归属普通股股东净利润口径：当前股价交易于A股2026-27E12.9x10.1/xP/E，H股9.9x/7.8xP/E；目标价对应A股18.7x/14.7xP/E，H股13.9x/11.0xP/E。