【券商聚焦】国联民生维持吉利汽车推荐评级 指新能源及出口强劲

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金吾财讯|国联民生证券发布研报指，吉利汽车(00175.HK)2026年上半年营收1,736.0亿元人民币，同比增长14.7%；毛利率17.9%，同比提升1.6个百分点；归母净利润90.9亿元，同比下降1.8%，主因5.5亿元汇兑净损失；剔除汇兑损益及非金融资产减值后核心归母利润96.8亿元，同比增长46.0%。二季度毛利率18.4%，归母净利润49.3亿元，同比增长37.5%、环比增长18.2%。 销量方面，上半年总销量142.3万辆，同比增长1.0%；新能源销量79.9万辆，同比增长10.2%，渗透率56.2%；二季度新能源渗透率60.3%，环比提升8.3个百分点。分品牌看，吉利、领克、极氪分别销售110.0万辆、14.4万辆、17.8万辆，极氪同比增长97.0%；单车平均销售收入人民币11.2万元，同比增加1.5万元。 出口方面，上半年出口47.4万辆，同比增长159.3%；新能源出口27.7万辆，同比增长585%。二季度出口27.1万辆，同比增长188.0%，出口占比38.0%。欧洲渠道与本地化产能合作同步推进，公司拟收购福特西班牙34%股权并成立合资公司，依托福特瓦伦西亚工厂本地制造，产品预计2028年投产。 极氪二季度销量10.1万辆，同比增长105.4%、环比增长31.5%；极氪9X连续七个月居国内50万元以上大型SUV销量第一，9X、8X、009合计销量超7.1万辆，带动30万元以上车型销量占比接近40.0%。 基于新能源品牌势能向上、出口走强及高端化推进，该机构预计2026-2028年收入4,883.4/5,722.8/6,254.9亿元人民币，归母净利润232.6/273.1/323.3亿元；对应2026年8月17日收盘价18.67港元及港元对人民币汇率1:0.87，PE为8/6/5倍，维持“推荐”评级，报告未披露具体目标价。报告提示新车型销量及投放进度、行业需求及原材料成本、关税及贸易政策变动等风险。