【券商聚焦】华泰证券维持华住集团买入评级 指公司上调收入指引

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金吾财讯|华泰证券发布研报指，华住集团-S(01179.HK)发布2Q26业绩：总收入71.21亿元人民币，同比增长10.8%；归母净利润15.77亿元人民币，同比增长2.1%；剔除股权激励、汇兑及公允价值变动等影响后的经调整归母净利润17.12亿元人民币，同比增长26.9%，经调整净利率24.0%，同比提升3.0个百分点。经调整EBITDA为27.25亿元人民币，同比增长20.0%，经调整EBITDA利润率38.3%，同比提升2.9个百分点。 管理加盟及特许经营业务（M&F）收入35.86亿元人民币，同比增长25.2%；租赁及自有酒店（L&O）收入32.33亿元人民币，同比下降4.9%，主要受持续退出部分租赁酒店影响。分地区看，Q2境内收入58.76亿元人民币，同比增长14.9%；境外收入12.53亿元人民币，同比下降5.8%。2Q26境内HWC整体RevPAR为238元人民币，同比上升1.1%，ADR同比上升2.6%，OCC同比下降1.2个百分点，产品升级及收益管理优化支撑ADR上行。境外HWI按固定美元口径RevPAR为98美元，同比下降3.8%。 截至2Q26末，公司全球在营酒店13,539家，同比增长12%；二季度HWC新开业498家、关闭176家，单季净增322家；全球管道内待开业酒店3,089家。公司维持全年新开2,200-2,300家酒店指引不变，上调FY26集团收入增速指引至4%-8%（原2%-6%），上调M&F收入指引至16%-20%（原12%-16%），其中境内HWC收入指引上调至7%-11%（原5%-9%）。公司宣布原三年20亿美元股东回报计划提前完成，并推出自2026年8月17日起生效的新三年股东回报计划，拟通过分红及回购累计向股东返还至多25亿美元。 华泰证券调整公司26-28年归母净利润预测至55.38亿元、60.89亿元、68.15亿元人民币，参考可比公司26E一致预期PE均值25倍，给予公司26年25倍PE，下调目标价至51.63港元（前值55.64港元），维持“买入”评级。风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧，宏观经济波动。