【券商聚焦】申万宏源维持中创新航买入评级 指利润超预期

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金吾财讯|申万宏源发布研报指，中创新航(03931.HK)预告2026年上半年实现净利润15.06亿~15.81亿元，同比增长100%~110%，利润表现超预期。公司净利润大幅提升主要系新客户、新应用场景持续拓展，以及新产品在乘用车、商用车及储能等领域的持续上量，业务规模持续增长。 全球动力电池份额稳步提升。据SNE Research，2026年1—6月全球动力电池装车总量608.5GWh，同比增长20%；公司装车量31.2GWh，同比增长39.5%，全球市场份额5.1%（同比提升0.7个百分点），排名升至全球第四位，超越国轩高科与松下。国内方面，据中国汽车动力电池产业创新联盟，公司2026年上半年国内动力电池装车20.71GWh，市场份额6.18%，位居行业第四。 储能出货高增。据infolink数据，全球大储电芯出货402.36GWh，同比增长84.09%；公司大储电芯出货位居全球第四，市占率处于7%-9%。公司新一代"至久"600Ah+电芯已获批量定点，并与新巨能签署为期两年、不低于10GWh的392Ah电芯及直流侧设备采购协议，海外业务进入南非、拉美、美国等区域头部供应商名录。 客户与技术方面，公司2026年1-6月国内新能源商用车装车量9.02GWh，同比增长144.4%，与中国重汽、奇瑞商用车等深化合作；乘用车领域切入丰田、大众、现代等国际车企供应链，与华为鸿蒙智行、小米等深化合作，5C超充电池配套小鹏新P7超长续航车型。固态电池方面，450Wh/kg"无界"全固态电池完成原创体系试制验证，400Wh/kg固液混合电池批量装机，eVTOL主力机型获独家定点。 投资分析意见方面，申万宏源小幅上调2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为27.80/46.08/55.71亿元，对应PE为12/7/6倍，维持"买入"评级。风险提示包括原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧导致产品价格大幅下降、海外贸易保护政策风险。