【券商聚焦】太平洋证券维持联想集团买入评级 指AI订单驱动业绩高增

（原标题：【券商聚焦】太平洋证券维持联想集团买入评级 指AI订单驱动业绩高增）

金吾财讯|太平洋证券发布研报指，联想集团(00992.HK)发布26/27财年一季报，营业收入269.43亿美元，同比增长43%；非香港财务报告经调整公司权益持有人应占溢利10.75亿美元，同比增长176%。业绩持续超预期，AI订单驱动业绩高增长。 AI服务器业务驱动收入利润端均超预期。分部来看，智能设备业务集团收入171亿美元，同比增长27%，经营利润率保持在7.1%，PC业务全球市场份额连续多个季度提升，达到24.2%，智能手机业务同比增长15%。基础设施方案业务集团收入85亿美元，同比增长98%，经营利润率为9.1%，同比大幅度提升，其中AI服务器订单为540亿美元，国际市场AI服务器实现同比增长三位数，云基础设施与企业基础设施两项业务收入均实现同比98%，公司已经推出GB300产品，并加速Rubin机柜产品推出。方案服务业务集团收入29亿美元，同比增长28%，经营利润率为24.2%。 整体盈利水平上新台阶。26/27财年第一季度，公司经调整净溢利率达4.0%，25/26财年经调整净溢利率为2.5%，25/26财年第四季度经调整净溢利率为2.6%。公司于2026年6月投资者日指引三到五年公司目标实现5%以上的净利润率，长期公司整体净利率有望超过8%。 投资建议方面，该行指公司AI业务高速增长，订单充沛，基础设施方案业务集团经营利润率高。预计FY26/27至FY28/29年公司的EPS分别为0.31/0.51/0.75元，维持“买入”评级。 风险提示：AI服务器不及预期；行业需求不及预期；行业竞争加剧。