【券商聚焦】广发证券维持华住集团买入评级 指公司上调全年收入指引

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持华住集团买入评级 指公司上调全年收入指引）

金吾财讯|广发证券发布研报指，华住集团-S(01179.HK)公布26Q2业绩，季度收入71.2亿元(人民币，下同)，同比增长11%；经调净利润17.1亿元，同比增长27%。26H1收入131.2亿元，同比增长11%；经调净利润27.9亿元，同比增长31%。按境内外拆分，26Q2境内收入58.8亿元，同比增长15%；境外收入12.5亿元，同比下降6%。期内境内经调整EBITDA为25.9亿元，同比增长23%；境外经调整EBITDA为1.3亿元，同比下降20%。 公司上调全年收入增速指引至4%-8%(原为2%-6%)，其中境内市场上调为7%-11%(原为5%-9%)，加盟业务上调为16%-20%(原为12%-16%)。RevPAR维持全年微正目标，26Q2境内RevPAR、ADR、Occ分别同比+1.1%、+2.6%、-1.2pct，同店口径分别为-3%、-0.1%、-2.4pct。7月部分地区受天气影响，8月趋势回暖，全年RevPAR微正目标维持。拓店方面，26Q2境内新开498家、净增322家，2026全年新开2200-2300家店、关闭600-700家店目标保持不变。 股东回报方面，26H1公司分红2.75亿美元、回购2.73亿美元，已提前完成2024年提出的三年回报目标；董事会批准新的3年股东回报计划，总额25亿美元，年均8.3亿美元对应回报率6.5%。 盈利预测与估值方面，预计2026-2028年经调整归母净利润分别为60亿元、67亿元、73亿元。参考可比公司，并考虑行业龙头地位及多维能力领先，给予2026年24倍PE估值，对应合理价值港股53.44港元/股、美股68.13美元/ADS，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、门店扩张不及预期、市场竞争加剧等。