【券商聚焦】国信证券维持中国黄金国际优于大市评级 指公司成长性较强

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金吾财讯|国信证券发布研报指，中国黄金国际(02099.HK)2026年上半年实现营业收入9.14亿美元，同比增长57.52%；归母净利润5.07亿美元，同比增长153.31%，业绩再创历史同期新高。其中，Q1/Q2营收分别为4.53/4.61亿美元，Q2环比增长1.72%；归母净利润分别为2.34/2.73亿美元，Q2环比增长16.86%。研报维持“优于大市”评级。 产品产销量方面，公司上半年黄金产量2.25吨、销量2.40吨；铜产量3.57万吨、销量3.50万吨。2026年产量指引为长山壕黄金约2.2-2.6吨；甲玛矿黄金约2.20-2.35吨、铜约6.35-6.75万吨、银约130-150吨。成本端，长山壕黄金单位生产成本1776美元/盎司；甲玛矿铜单位生产成本3.25美元/磅，扣除副产品抵扣额后为-0.98美元/磅，成本大幅优化。 甲玛矿扩产规划方面，今年6月更新资源量估算，探明+控制铜资源量915万吨，平均品位0.69%；推断铜资源量299万吨，平均品位0.65%；铜总资源量达千万吨量级。目前综合采矿及选矿能力为5万吨/日，运行产能3.4万吨/日；三期尾矿库预计2027年底前建成投运，届时运行产能增至4.4万吨/日，若政府批准证载能力提升可恢复至5万吨/日。8月管理层批准下一阶段开发计划，转向以大规模露天开采为主导的作业体系，未来产能将扩充至约16万吨/日，预计今年年底完成预可行性研究。 盈利预测方面，国信证券预计2026-2028年营收分别为17.76/18.34/22.81亿美元，同比增速35.6%/3.3%/24.3%；归母净利润分别为9.36/9.83/12.58亿美元，同比增速100.4%/5.0%/28.0%；摊薄EPS为2.36/2.48/3.17美元，对应PE为12.5/11.9/9.3X。研报认为公司拥有金、铜产品组合，资源储量丰富，未来成长性较强，维持“优于大市”评级。风险提示包括矿产品销售价格、产销量及成本、项目建设进度不达预期。