【券商聚焦】中国银河：7月经济整体平稳 货币政策可能成为下半年政策发力的重要先手

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金吾财讯 | 中国银河证券表示，7月经济整体平稳，K型分化进一步加深。工业增加值同比增长4.5%，较6月明显回落，恶劣天气对生产和施工形成一定扰动，但装备制造、高技术制造仍保持较快增长，与出口韧性相互印证；需求端则继续走弱，社零同比仅增长 0.6%，李调环比 0.06%（前值 0.35%），服务零售也有所放缓，1-7月固定资产投资下降 6.7%，制造业、基建和房地产投资分别下降 1.7%、3.6%和 19.2%，估算7月单月固定资产投资下降约 12.9%。与此同时，高技术产业投资增长 5.0%、知识产权产品投资增长 9.1%，AI、航空航天等领域资本开支仍保持较高景气度，新旧动能分化进一步扩大。按生产法估算，7月当月GDP增速约为 4.1%，下半年经济仍面临一定压力。7月政治局会议已经明确加大逆周期调节力度，下一阶段政策重点将更多转向存量工具加快落实，随着专项债、政策性金融工具和重大项日推进，固定资产投资有望在三季度后段逐步接近底部，该机构预计9月前后存在企稳可能；货币政策可能成为下半年政策发力的重要先手，降准降息的必要性有所上升。