【券商聚焦】国海证券维持联想集团买入评级 指AI驱动业绩创新高

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金吾财讯|国海证券发布研报指，联想集团(00992.HK)FY2027Q1实现收入269.43亿美元，同比增长43%，创单季度新高，同比增速为近5年来最高水平；实现non-HKFRS净利润10.75亿美元，同比增长176%。人工智能相关营收同比增长60%，占总营收35%，主要受人工智能设备、基础设施及服务的强劲需求推动。 IDG智能设备业务实现营收171亿美元，同比增长27%；运营利润率7.1%。公司在全球个人电脑市场份额约24.2%，同比提升0.5个百分点，连续10个季度与第二名的份额差距持续扩张。智能手机业务实现双位数同比增长，高端智能手机收入占比约37%，创新高。 ISG基础设施方案业务实现营收85亿美元，同比增长98%；运营利润创单季历史新高，达到7.77亿美元，运营利润率9.1%。人工智能服务器订单储备为540亿美元，环比增长157%，涵盖新型云服务商及企业客户；云基础设施业务及企业基础设计业务营收同比均接近翻倍。 SSG方案服务业务营收约29亿美元，同比增长28%；运营利润率创新高，达到24.2%。AI服务营收实现三位数同比增长，TruScale基础设施即服务订单实现高速增长。AI驱动的总体潜在市场有望在FY2027至FY2030接近翻倍，推动SSG总体潜在市场超过8500亿美元。 国海证券维持“买入”评级，预计公司FY2027-FY2029营收分别为1084.12、1369.98、1590.79亿美元，non-HKFRS净利润分别为45.31、65.20、83.76亿美元，对应non-HKFRS P/E倍数为11.7x、8.1x、6.3x。