【券商聚焦】国盛证券维持中国黄金国际买入评级 指甲玛矿区扩产规划明确

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金吾财讯|国盛证券发布研报指，中国黄金国际(02099.HK)公布2026年半年报，上半年实现营业收入9.14亿美元，同比增长58%；归母净利润5.07亿美元，同比增长153%。二季度实现营业收入4.61亿美元，同比增长50.0%，环比增长1.7%；归母净利润2.73亿美元，同比增长137%，环比增长16.9%。 甲玛矿区方面，二季度铜产量1.86万吨，同比增长3.5%，环比增长9.5%；销量1.80万吨，同比增长2.4%，环比增长5.5%。上半年甲玛矿区实现铜销售额3.60亿美元，同比增长76.2%；单位总销售成本2.71美元/磅，同比下降0.17美元/磅，二季度单位总销售成本2.41美元/磅，环比下降0.62美元/磅。副产品方面，上半年黄金产量0.92吨，同比下降30.5%；白银产量86.4吨，同比增长1.0%。 长山壕矿区方面，上半年实现黄金产量1.33吨，同比下降6.5%；黄金销售额2.24亿美元，同比增长37.1%。上半年单位总销售成本1776美元/盎司，同比增加157美元/盎司。 公司公布甲玛矿区16万吨/日处理能力扩产规划，较现有处理能力增长371%。目前甲玛矿区选矿能力为3.4万吨/日，2027年底尤隆布尾矿库投产后选矿能力将增加至4.4万吨/日。经公司评估，远期计划将甲玛矿区处理能力扩张至16万吨/日，目前正开展预可研工作，最终结果仍需内部审核、必要监管批准及其他法定程序确认。甲玛矿区开发方案将由目前的露天和井下综合开采转向大规模露天开采方案。 国盛证券预计公司2026-2028年营业收入分别为19.8/20.9/24.4亿美元，归母净利润分别为9.46/9.46/11.06亿美元，对应PE分别为11.5/11.5/9.8倍，维持“买入”评级。