【券商聚焦】光银国际予光大绿色环保(01257)“持有”评级 指营运现金流创新高

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金吾财讯|光银国际发布研报指，中国光大绿色环保(01257.HK)公布2026年上半年业绩，收入34.92亿港元，同比增长3%；应占股东权益1.95亿港元，同比增长2%；每股盈利9.46港仙，每股派息2.9港仙，派息比率30.6%。 业务层面，生物质综合利用业务收入27.9亿港元，同比增长3%，息税折旧及摊销前盈利9.74亿港元，同比减少5%，主要由于期内生物质燃料成本同比上涨5%。危废及固废处置业务收入5.31亿港元，同比增长3%，主要由于危废焚烧处理单价同比增长3%；息税折旧及摊销前利润268万港元，同比减少90%，主要由于期内资产减值较去年同期略增加。 现金流方面，公司2026年上半年营运现金流为9.96亿元人民币，创历史新高，主因国补及非国补收入回款回收进度提高，期内应收账款回收率为103.5%，高于2025年上半年的84.8%。 业绩会重点方面，公司2025年全年资本开支4.3亿港元，低于2024年的6.5亿港元，并表示十五五期间每年资本开支预计约5至6亿港元。2026年上半年结算国补4.6亿元人民币，应收余额较年初下降1.24亿元人民币，公司预期国补资金回收常态化。上半年生物质燃料成本上升14%，下半年生物质原材料供应料好于预期。 估值方面，光银国际预测公司2026年及2027年盈利分别为3.93亿港元及4.87亿港元，根据现金流折现模型给予目标价0.91港元，相当于2026年预测市盈率4.8倍、预测股息率7.3%，评级“持有”。