【券商聚焦】中信建投维持京东健康买入评级 指Q2利润超预期

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金吾财讯|中信建投证券发布研报指，京东健康(06618.HK)公布2026年中报业绩，上半年实现营收408.88亿元，同比增长15.86%，实现Non-IFRS净利润38.73亿元，同比增长8.47%，利润端高于彭博一致预期。本次财报业绩beat&raise，在流感高基数和国补高基数背景下，收入增长维持稳健，经营盈利实现强劲增长，在理财产品公允价值负向变动拖累下净利润仍保持正增长。 研报指，二季度利润端超预期，公司上调全年业绩指引。上半年隐含Q2收入增速14.89%，基本符合市场预期。分品类看，二季度药品增速(25-30%)>保健品(HSD)>器械(LSD)。利润端，上半年经调整经营盈利31.74亿元，同比增长49.21%，隐含二季度增速51.13%；经调整净利润38.73亿元，同比增长8.47%，隐含二季度增速10.89%，净利润超预期，经营盈利大超预期。公司上调26年全年利润指引：预计全年经调整经营盈利同比增长30%，下半年经调整净利润同比增长MSD。 研报提及，二季度中后期公司股价主要受GLP-1政策影响以及电商大盘中观景气疲弱拖累，目前市场对于政策的误判已经逐步拨乱反正，7月份公司GLP-1相关药品增长仍保持强劲。预计下半年药品增速有望维持high twenties，器械增速有望回到MSD，保健品Q4增速有望回到双位数，预计下半年公司收入增速环比二季度有所加速。 中信建投预计京东健康2026-2027年营业收入分别为854.29亿元和1009.84亿元，同比增长16.32%和18.21%，Non-IFRS经营盈利分别为57.05亿元和71.48亿元，Non-IFRS净利润分别为69.92亿元和83.92亿元，对应净利率分别为8.18%和8.31%。考虑到公司较低的估值水平、稳固的龙头地位、充裕的现金储备、不弱于竞对的AI期权，以及B2C医药电商渗透率和B2C医保渗透率的长期提升趋势，继续推荐京东健康，维持“买入”评级，给予目标价58.27港元，对应2026年23倍PE。