【券商聚焦】广发证券维持银河娱乐买入评级 指公司业绩稳健

（原标题：【券商聚焦】广发证券维持银河娱乐买入评级 指公司业绩稳健）

金吾财讯|广发证券发布研报指，银河娱乐(00027.HK)发布26Q2业绩，集团净收益118亿元，同比下降2%，环比下降5%；经调整EBITDA为34亿元，同比下降5%，环比下降5%。因净赢率偏低减少约2100万元，正常化后经调整EBITDA同比增长8%，环比下降5%。研报称，在市场竞争激烈及世界杯分流影响下，公司依然取得稳健业绩，中期股息每股0.9元。 按物业划分，澳门银河净收益99亿元，同比下降1%，环比下降4%；经调整EBITDA为32亿元，剔除净赢率因素后同比增长10%。其中贵宾厅收益16亿元，同比下降32%；中场收益82亿元，同比增长7%。澳门星际酒店净收益12亿元，同比增长4%；剔除净赢率因素后常态化EBITDA为3.14亿元，同比增长3%，其中中场收益同比增长12%至12亿元。澳门百老汇经调整EBITDA收支平衡；建筑材料业务经调整EBITDA为1.71亿元，同比下降28%，环比增长35%。 新物业方面，研报指出第四期项目面积约60万平方米，正推进内部装修，将新增5家奢华酒店共1350间客房及套房、5000个座位剧院，目标2027年竣工。星际酒店翻新升级已完成一楼及三楼博彩楼层和餐饮区，客房及套房翻新预计27Q1竣工。 盈利预测方面，该行预计公司26/27年经调整EBITDA分别为148.43亿港元及156.21亿港元，基于26年经调整EBITDA给予10.0倍EV/EBITDA，对应合理价值37.04港元/股，维持“买入”评级。风险提示包括行业不确定性、外汇管制收紧、博彩净赢率波动及资本支出与项目进度风险。