【券商聚焦】国海证券：歌礼制药减重管线进展顺利且差异化

（原标题：【券商聚焦】国海证券：歌礼制药减重管线进展顺利且差异化）

金吾财讯|国海证券发布研报指，歌礼制药-B(01672.HK)减重管线临床进展顺利，已构建完整且差异化的减重管线，覆盖小分子、多肽两大技术路线，靶点涵盖单靶点、双靶点、三靶点及复方制剂，给药方式实现每日口服、每月皮下注射、每季度皮下注射全周期覆盖。 核心产品ASC30小分子GLP-1每日一次口服片已完成Ⅱ期研究，并于2026年8月3日获美国FDA批准启动全球Ⅲ期临床研究。Ⅱ期数据显示，13周治疗时，20mg、40mg、60mg维持剂量组经安慰剂校正后的平均体重下降分别达5.4%、7.0%和7.7%，呈剂量依赖性且未观察到平台期。ASC30胃肠道不良反应与Q4W滴定下的Orforglipron接近，所有不良事件均为轻中度，无药物相关严重不良事件。ASC30皮下储库型制剂A1在第16周实现7.5%的经安慰剂校正后平均体重下降，第24周减重效果与末次给药第8周接近，具备季度减重维持潜力。 ASC47具备减重不减肌特性，在与司美格鲁肽联用的研究中，第29天时30毫克联合组较司美格鲁肽单药组减重效果相对提升56.2%，60毫克组相对提升15.1%；第57天时分别相对提升157.1%和110.4%。联用组胃肠道耐受性显著优于司美格鲁肽单药，呕吐发生率为6.7%，而单药组为57.1%。 歌礼拥有AISBDD、ULAP及POTENT三大核心技术平台，其中ULAP平台突破依赖白蛋白的半衰期延长技术局限，支持每月一次乃至更长间隔给药。截至2025年12月31日，公司现金储备合计约人民币1932.6百万元，可支持运营至2029年。公司预计2028年第三季度公布ASC30Ⅲ期临床顶线数据，2028年底向美国FDA提交NDA。