【券商聚焦】国元证券指康师傅(00322)经调净利增15.2%

（原标题：【券商聚焦】国元证券指康师傅(00322)经调净利增15.2%）

金吾财讯|国元证券经纪（香港）发布研报指，康师傅控股(00322.HK)发布2026年上半年业绩，实现营业收入405.4亿元（人民币，下同），同比+1.1%；归母净利润24.3亿元，同比+7.1%。剔除2025年上半年一次性资产活化收益1.6亿元后，经调归母净利润同比增长15.2%，利润增长好于市场预期。 分业务看，公司饮料业务收入265.41亿元，同比+0.7%，占总营收65.5%。茶类收入116.4亿元，同比+9.1%，为核心增长引擎，冰红茶系列、茉莉系列均双位数增长，绿茶重回中单位数增长；水、果汁、碳酸及其他收入同比-4.9%、-13.0%、-2.8%。食品业务收入137.33亿元，同比+2.0%，占总营收33.9%；容器面、高价袋面、中价袋面、干脆面同比+0.6%、+3.3%、+2.8%、+7.8%，5元以上产品收入双位数增长，产品结构持续优化。 盈利方面，26H1毛利率同比+1.3个百分点至35.8%，受益于原材料价格正向贡献（除PET外）、产品结构调整及规模效应；饮料、方便面业务毛利率分别为38.4%、30.3%，同比+0.7、+2.5个百分点；经调归母净利率同比+0.7个百分点至6.0%。展望26H2，棕榈油、糖采购价格锁定至2026年底，PET随行就市采购、库存周期约1-2周，考虑PET价格维持高位、能见度较低，预计下半年毛利率较上半年有所收缩。 投资建议方面，研报指公司饮料及方便面业务均跑赢行业，冰红茶成熟大单品实现双位数增长，无糖茶等新品保持快速增长；7月方便面动销高于上半年，渠道库存健康。预计下半年整体业务延续稳健表现，全年利润率有望保持稳定。该报告未给出具体目标价及评级。