【券商聚焦】广发证券予鹰普精密买入评级 指AI业务为核心增长动能

（原标题：【券商聚焦】广发证券予鹰普精密买入评级 指AI业务为核心增长动能）

金吾财讯|广发证券发布研报指，鹰普精密(01286.HK)中报业绩超预期，公司上调全年业绩增速指引。2026年上半年公司收入30.18亿港元，同比增长23.2%；经调整股东应占溢利4.33亿港元，同比增长20.4%；毛利率28.4%，同比提升0.6个百分点。公司将2026年销售预测同比增长率上调至20%-25%。 公司AI相关业务存在结构性亮点，为当前核心增长动能。受益于全球AI数据中心的强劲需求，26H1营收增长的核心来源于其他（液冷）和能源（燃机）业务，分别实现同比107.6%和83.7%的快速增长，营收量级分别达1.98亿港元和0.54亿港元；大马力发动机业务同比增长23.7%。公司表示未来2到3年内与AI相关产品预期将持续强劲增长。休闲娱乐船舶及车辆、航空、工程机械等业务分别同比增长57.4%、34.6%和34.2%。 业务分区域表现分化明显。26H1 AI数据中心建设投入力度较大的美国和亚洲市场营收分别同比增长28.2%和50.4%；美洲其他地区（墨西哥）当前处产能爬坡和建设周期，营收增速为14.8%；欧洲受土耳其高通胀和乘用车市场疲软影响，营收为-2.6%的负增长。 公司持续强化墨西哥工厂布局力度，盈利拐点逐步显现。墨西哥工厂SLP园区的精密加工件、砂型铸件、熔模铸件工厂已正式投产，航空零部件和表面处理工厂预计26H2取得特种工艺和客户认证；SLP二期将于26Q3-Q4开始量产。26年墨西哥工厂资本开支预算将增加2亿港元至约8.5亿港元。后续随新建产能投产及已有产能爬坡，其盈利能力有望充分释放。 盈利预测方面，广发证券预计鹰普精密26-28年营收分别达62.96/78.02/94.10亿港元；归母净利润分别为9.33/12.07/15.39亿港元。参考可比公司估值，给予公司2026年PE估值25倍，对应合理价值12.37港元，给予“买入”评级。风险提示包括行业竞争加剧、下游需求景气波动及墨西哥工厂发展不及预期。