【券商聚焦】交银国际：科技股估值合理 荐英伟达及中芯国际

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金吾财讯|交银国际发布研报指，全球科技股跑输大盘，A股科技板块调整。2026年7月8日至8月7日，MSCI信息科技指数上涨3.2%，略跑输MSCI全球指数+3.4%。A股万得信息技术指数跌12.8%，大幅跑输沪深300指数跌1.3%。恒生科技指数涨2.7%，恒生指数涨6.1%。该行认为，近期科技股调整更多来自上半年股价大幅上涨后的获利兑现，且关键产业链可能的贸易摩擦、韩国存储持续去杠杆及市场交易存储价格增速或放缓等因素持续影响市场情绪。估值端，费城半导体/标普500硬件指数PE NTM分别跌8%/4%；标普500软件指数P/E NTM估值水平涨17%。 海外CSP Capex指引上调。谷歌、Meta、亚马逊均上调全年Capex指引，市场一致预期Meta/谷歌/微软/亚马逊（仅AWS）/甲骨文合计2026/27年Capex规模分别达7,457/10,385亿美元，同比增长98%/39%。微软、谷歌在CY2Q26分别实现43%/82%的云收入同比增长，超市场预期，反映AI变现或加速。 半导体设备国产化加速。6月半导体设备进口额36.9亿美元，同比降3%，连续三个月下降。该行认为，中芯国际(00981.HK)、长鑫科技等本土厂商扩产周期将为半导体设备国产替代进程提供核心支撑。台积电(TSM.US)7月营收4,675.8亿新台币，同比增长45%，上调全年收入指引至同比上升略超40%，全年资本开支指引至600-640亿美元。 存储方面，7月DRAM合约价上行，8Gb DDR5合约价由6月12.25美元上涨至14.41美元；NAND合约价基本平稳，MLC闪存因专用存储产能紧缺、下游刚需支撑，价格小幅上涨。 投资启示方面，该行认为科技股估值水平在达到高位后明显回落，总体处于相对合理区间，但市场情绪依然脆弱，科技股或继续震荡行情。建议分散投资AI算力（CPU/GPU/ASIC）、通信设备器件、半导体设备、晶圆代工、存储器等行业。该行继续认为大市值集成电路设计英伟达(NVDA.US/买入)、博通(AVGO.US/买入)和晶圆代工中芯国际(00981.HK/买入)估值有吸引力。行业评级为“领先”。