【券商聚焦】东证国际：美伊局势缓和推金价上行，央行购金托底

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金吾财讯|东证国际财富管理发布研报指，美伊局势缓和推动金价上行，有助于消除油价持续冲高、美联储被迫强硬加息的尾部风险，打开实际利率下行空间，成为金价中长期第一驱动；黄金抗通胀、对冲货币贬值属性及全球央行储备多元化趋势（中国央行连续21个月购金）托底金价中枢。 黄金基金方面，富兰克林黄金及贵金属基金A USD Acc(LU0496367417)过去一年总回报76.63%，大幅跑赢富时金矿指数55.12%的一年回报；1/3年期累计收益、年化收益均大幅超越基准指数，斩获《指标》2025年度最佳黄金贵金属基金大奖。基金持仓以长寿命金矿55.16%打底，黄金勘探与开发21.43%博取高成长，同时布局多元化金属及矿业10.85%、贵金属及矿物3.99%、银3.25%；前五大持仓包括NEWMONT CORP 5.69%、BARRICK MINING CORP 5.40%、G MINING VENTURES 5.06%、ALAMOS GOLD INC 4.53%、EQUINOX GOLD CORP 4.19%。 上周债券指数普遍上行，彭博美国国债指数涨0.47%，年初至今跌0.37%，到期收益率4.50%；彭博美国公司债总回报指数涨0.66%；彭博美国企业高收益债指数涨0.73%；彭博中国综合总回报指数涨0.08%，年初至今涨6.03%；彭博中资美元债总回报指数涨0.41%。中资境外债一级市场上周共完成多笔发行，其中易鑫集团(02858.HK)发行3年期62亿日元债券定价3.50%；华泰证券发行3年期15亿港元债券定价4.20%、3年期7亿美元债券定价SOFR+100bp(约4.66%)；光大证券国际发行3年期20亿人民币债券定价2.45%；广东省人民政府发行2年期5亿人民币、3年期15亿人民币、5年期5亿人民币离岸人民币债，定价分别1.90%、1.95%、2.05%。二级市场方面，万科VNKRLE 3.975% 09/11/2027债券交易价格58.06，上周价格变动+8.27，为相关债券中变动最大。 大行观点方面，相对正向的包括：摩根大通将联想集团(00992.HK)评级上调至“增持”，目标价由20港元升至30港元，并将FY27、FY28调整后净利润预测分别上调22%和29%，预计FY27 ISG收入增长约60%，经营利润率升至5%；摩根士丹利预计阿里云为最大云市场占有率获得者，有望继续成为推动阿里巴巴-W(09988.HK)股价的关键催化剂，评级“增持”，目标价180美元；富国银行指科技巨头AI支出正“涓滴外溢”至实体经济，工业股为主要受益者，预计到2027年超大规模云服务商资本支出达1.1万亿美元，较市场共识高约25%；大和证券指美日联合干预下市场对可部署弹药上限毫无概念，正向日元；花旗维持韩国KOSPI指数10000点目标。相对负向的包括：摩根大通将耐克评级从“中性”下调至“减持”，目标价47美元，指“Win Now”计划财务逆风持续至2028财年；摩根士丹利将Circle评级从“持有”下调至“减持”，目标价由106美元下调至38美元；花旗将美国比特币现货ETF年内资金流入预期从100亿美元下调至0，并将比特币12个月目标价下调至82000美元；高盛顶级交易团队警告8月美股上行缺乏“燃料”，但高盛同时将亚马逊目标价由335美元上调至375美元。