【券商聚焦】天风证券：港股流动性改善，建议均衡配置科技与高股息

（原标题：【券商聚焦】天风证券：港股流动性改善，建议均衡配置科技与高股息）

金吾财讯|天风证券发布研报指，本周（2026年7月31日至8月7日）全球主要股指多数上涨，但港股表现相对偏弱。恒生科技指数上涨0.60%，而恒生指数下跌0.84%，科技板块展现出更强韧性。与此形成对比的是，美股领涨全球，纳斯达克指数、标普500和道琼斯工业平均指数分别上涨5.19%、3.58%和2.96%。宏观层面，美国7月非农就业意外转为负增长，减少2.3万人，同时前值大幅下修，推动美债收益率下行；日本央行则维持利率不变但释放鹰派信号，警告潜在通胀可能超调，并联合美国协同干预汇率，使日元出现短期反弹。 行业表现方面，恒生原材料业和医疗保健业领涨，涨幅分别达到10.24%和8.09%；工业、信息科技业和非必需性消费板块同样录得上涨。相比之下，金融业下跌3.96%，表现垫底，必需性消费、公用事业和电讯业等高股息板块亦同步承压。报告认为，市场表现呈现由高股息板块向成长制造板块切换的特征。 南向资金方面，本周由上周的净流出171.4亿港元转为净流入约99.7亿港元，但主要集中于周初。资金流向偏好分明，集中增配AI、半导体和电子产业链。MINIMAX-W、药明生物(02269.HK)和建滔积层板(01888.HK)位列净买入前三。报告同时指出，国际中介机构与南向资金的持仓结构存在差异，前者重仓大型平台和医药股，后者对半导体硬件公司的配置比例更高。 衍生品及大宗商品市场方面，本周呈现明显分化。受中东地缘风险边际缓和影响，布伦特原油现货价格单周下跌7.16%。而美国就业数据走弱压低美债收益率和美元，推动贵金属走强，伦敦现货黄金和白银分别上涨7.08%和9.12%。 展望后市，天风证券指出，港股面临的流动性环境边际改善，但指数进一步上行仍需盈利预期配合。恒生指数PE已降至12.13倍，当前估值处于历史中枢与向上一倍标准差之间。配置上，建议保持行业与风格多元化，适度关注景气改善、资金流入和估值修复能够相互验证的方向，主张在互联网平台、科技制造、医疗保健与高股息板块之间保持均衡配置。