【券商聚焦】天风证券维持零跑汽车买入评级 指高端化与出海加速

（原标题：【券商聚焦】天风证券维持零跑汽车买入评级 指高端化与出海加速）

金吾财讯 | 天风证券发布研报指，零跑汽车(09863.HK)月销迈入10万新台阶，高端化产品谱系加速完善。公司7月交付达10.1万辆，同比增102%，成为首个达成单月超10万台交付的造车新势力品牌。旗舰车型D19月销过万，定位全尺寸SUV，搭载双高通8797芯片及VLA大模型智驾方案，通过科技普惠开启品牌向上。D99亦已开启交付，定位中大型MPV，首批订单均价突破30万元，D系列产品谱系的完善正加速品牌高端化进程。 海外业务方面，公司携手Stellantis(STLA.us)开启出海新模式。双方成立合资公司零跑国际，零跑提供产品与技术架构，Stellantis开放全球渠道网络、供应链及本地化制造能力。合作进一步深化，零跑技术架构将首次应用于欧宝品牌纯电SUV，双方位于西班牙的工厂将进行联合生产。渠道端，零跑业务已覆盖全球40多个国家和地区，销售渠道超2000家。2026年上半年，零跑海外出口96,294台，占总销量27%，出口规模位居造车新势力第一。7月，B10完成墨西哥本土化认证并启动交付，成为进入北美市场的首款车型。 财务预测方面，该行预计公司2026至2028年营收分别为1007.35亿元、1328.94亿元及1568.15亿元，同比增速分别达53.4%、31.9%及18%；归母净利润分别为33.2亿元、59.4亿元及76.7亿元。看好公司出海和高端化放量，维持“买入”评级。 风险提示包括国内行业竞争超预期、新车上市节奏不及预期、原材料成本上涨超预期及出海关税政策的不确定性风险等。