【券商聚焦】兴业证券：太古股份公司A业绩大增 地产航空双轮驱动

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金吾财讯|兴业证券发布研报指，太古股份公司A(00019.HK)2026年上半年业绩大幅增长，主要由地产和航空业务拉动。公司实现收入494.4亿港元，同比增长8%；基本归母净利润78.43亿港元，同比增长43%；经常性归母净利润创历史新高，达69.62亿港元，同比增长48%。 从业务分部看，地产业务贡献了约56%的经常性归母净利润，金额为38.83亿港元，同比增长37%，主要受益于住宅项目收入确认及香港零售租金韧性。航空业务方面，国泰航空(00293.HK)贡献的经常性归母净利润为24.01亿港元，同比增长46%，占比约34%。港机及其他业务与饮料业务的经常性归母净利润分别同比增长18%和9%。 资本运作方面，公司于2026年6月成功发行47亿港元可交换债，可交换为国泰航空3.566亿股股份，初始转股价为13.18港元/股。报告指出，该操作有助于降低公司融资成本及净负债率，若全部转股，公司于国泰航空的持股比例预计降至39.25%，仍将保持第一大股东地位。 派息政策上，公司维持渐进式策略，2026年中期股息为1.50港元，同比增长15%。报告提及，两大核心业务的持续增长有望支撑该股息政策。财务指标同步优化，2026年上半年营运现金流为92.17亿港元，同比增长9%；净负债比率降至19.3%，较2025年末下降1.3个百分点；加权平均债务成本为3.4%，较2025年末下降0.2个百分点。 兴业证券认为，公司作为综合控股型企业，擅长通过资产处置和资本运作释放价值、优化资产负债表。地产和航空是业绩增长的主要驱动力，太古地产(01972.HK)自2026年末起进入增量项目开业期，有望推动分部利润稳健增长；国泰航空的强劲运力需求则有望抵消燃油价格波动的影响。报告未给出明确目标价及投资评级。 风险方面，研报提示包括内地零售额增长、国泰航空运力修复及公司派息不及预期，以及饮料部门东南亚业务盈利能力持续承压。