【券商聚焦】国信证券：港股反弹强劲，关注高股息及黄金板块

（原标题：【券商聚焦】国信证券：港股反弹强劲，关注高股息及黄金板块）

金吾财讯|国信证券发布研报指，前一交易日港股市场表现强劲，恒生指数7月大幅反弹13.1%，录得今年最大单月上涨，在全球股市震荡期间逆势领涨。恒生科技指数与国企指数也分别有显著升幅。市场反弹主要由估值洼地、全球资金再平衡以及AI叙事从硬件端向应用端扩散三重因素共振驱动，同时南向资金大幅净流入546亿元，为市场提供支撑。 宏观环境方面，报告分析美国Q3面临资金面压力，包括美债发行增加与美联储加息预期升温，尽管企业盈利超预期，但资金面对高集中度板块进行再平衡，美股新高后或转为震荡。国内方面，货币政策定调“适度宽松”提供良好流动性环境，外需尤其是全球AI投资大周期成为市场的重要驱动力。报告指出，7月30日中央政治局会议明确下半年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，宽松货币环境料将延续。 行业板块上，国信证券建议关注四大方向。首先，持续推荐高股息板块，认为此前非理性下跌提供了良好介入机会，恒生高股息指数市净率仅0.65倍，已出现明显反弹，后续预计仍有超额收益，涉及能源、公用事业、电信运营商、银行等。其次，以黄金为代表的有色金属反弹窗口尚未结束，全球央行及其他官方机构上半年净增持黄金储备289吨，同比增长62%，创历史同期新高。 对于半导体与AI硬件，报告认为行业财务景气度依然良好，但受海外市场牛熊切换迹象影响，板块可能从普涨转向聚焦中报超预期且估值安全的个股。最后，互联网龙头7月反弹幅度在15%至30%之间，但考虑到国产大模型竞争激烈，新模型市场检验尚需时间，建议转为中长期配置思路。 风险提示：中东局势的不确定性，美国关税政策的不确定性，海外降息节奏的不确定性，部分行业竞争格局的不确定性。