【券商聚焦】国投证券：信义光能(00968)行业边际改善 估值有修复空间

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金吾财讯|国投证券（香港）发布研报指，信义光能(00968.HK) 公布2026年上半年业绩，收入同比下降22.9%至84.3亿元人民币，净利润同比大幅下降94.8%至3900万元人民币。主因是期内光伏玻璃行业需求低于预期，产品价格创新低，同时可再生能源发电项目受光资源及限电影响，盈利下滑。公司太阳能玻璃业务毛利率同比降8.1个百分点至3.3%，整体毛利率下降7.4个百分点至10.9%。 报告指出，光伏玻璃行业正出现边际改善信号。6至7月行业冷修产线增加，库存回落，8月光伏玻璃价格环比提升12%。该机构预期下半年行业供需将进一步改善，库存持续出清，公司下半年业绩将好于上半年。另外，公司海外市场表现相对稳健，上半年海外销售收入占光伏玻璃销售比重提升至38.8%。海外产能现占总产能约20%，公司未来计划新增产能均布局于海外，其中印尼项目二期已启动。 可再生能源业务方面，期内收入同比降15.8%，受限于光资源及电力市场化交易政策推进中的不确定性，公司对新增投资持审慎态度。目前公司可再生能源并网容量超6.3GW，正寻求海外的适当扩张机会。 据彭博一致预期，公司2026年净利润预期为8.6亿元人民币，对应2026年预测市盈率22倍。该机构认为，光伏玻璃行业二季度最低谷时刻已过去，下半年供需边际改善及库存出清有助公司估值修复，股价有提升空间，投资者可逢低布局。