【券商聚焦】交银国际：信义能源业绩承压，降目标价至0.99港元

（原标题：【券商聚焦】交银国际：信义能源业绩承压，降目标价至0.99港元）

金吾财讯|交银国际发布研报指，信义能源(03868.HK)2026年上半年业绩受限电增加拖累，收入及盈利分别为10.5亿及3.20亿元人民币，同比分别下降13%及29%。期内售电量同比减少11%，主要因日照小时数下降6%、限电率同比升高6个百分点至21%，以及2025年出售信义光能（天津）51%股权后出表影响。平均电价同比下跌7%，源于高补贴电站限电增加及市场交易电价下降。毛利率因收入下滑而成本刚性，同比下跌10.0个百分点至51.7%。期内财务费用同比减少21%，平均融资利率降至2.42%。公司上半年收到可再生能源补贴2.0亿元，推动经营活动现金流同比增39%至4.3亿元。中期每股股息0.021港元，派息比例为48%，与去年同期基本持平。 对于行业及公司前景，研报指出，由于内地项目收益率不确定性较大，信义能源暂无在内地投资新项目的计划，正积极扩展海外市场。公司上半年以0.7亿元收购新西兰一家私营服务供应商87.81%的股权，旨在利用其开发运营可再生能源项目的经验助力当地业务。此外，公司在马来西亚的首个100MW光伏电站预计于年底前并网。交银国际认为，海外项目收益率较高，有望成为公司新的增长点。 基于上述因素，交银国际下调信义能源2026至2028年盈利预测27%/22%/19%，维持10倍2026年市盈率的估值基准，将目标价由1.31港元下调至0.99港元，对应2026年5.0%的股息率，维持“中性”评级。