【券商聚焦】华泰证券维持创科实业买入评级 指专业业务表现亮眼

（原标题：【券商聚焦】华泰证券维持创科实业买入评级 指专业业务表现亮眼）

金吾财讯|华泰证券发布研报指，创科实业(00669.HK)公布26年上半年业绩，实现营收82.92亿美元，同比增长5.9%；归母净利润7.38亿美元，同比增长17.5%。收入稳健增长主要得益于MILWAUKEE等专业业务表现良好；利润增速显著快于收入，主要受益于关税缓解措施持续见效、高毛利专业业务占比提升及全球制造运营改善。公司维持2026年核心业务（MILWAUKEE和RYOBI）收入中至高个位数增长预期。 分业务看，专业业务表现亮眼，26年上半年实现收入58.98亿美元，同比增长9.7%，EBIT同比增长16.0%。按当地货币计，美洲、欧洲中东非洲及其他地区收入均录得10.5%左右的增长。核心品牌MILWAUKEE在剔除一次性系统转换影响后，全球收入同比增长10.5%。增长动力源于个人防护装备表现突出，以及科技、能源和制造业等终端市场的强劲需求。消费者业务方面，收入同比下滑2.5%至24.01亿美元，但EBIT同比增长15.8%，EBIT率达8.5%，同比提升1.3个百分点，盈利能力显著改善，主要得益于聚焦核心品牌、优化低效业务（如退出HART业务）的经营策略。其中，RYOBI品牌收入按当地货币计同比增长1.7%。 盈利端，公司26年上半年毛利率达42.9%，同比提升2.6个百分点，创下新高，主要受关税缓解、产品组合优化及运营改善推动。总经营费用率同比提升1.7个百分点至33.0%，主因公司对新产品和技术的战略性投资推广导致销售费用率上升。综合影响下，归母净利率同比提升0.9个百分点至8.9%。此外，公司于2026年6月启动为期18个月、最高5亿美元的股份回购计划，彰显对股东回报的重视。 华泰证券考虑到消费者业务优化及高毛利专业业务占比提升，上调公司2026-2028年毛利率及归母净利润预测，预计2026-2028年归母净利润分别为14.76亿、17.15亿及19.70亿美元。该行认为，公司作为全球电动工具和锂电OPE双龙头，品牌与技术优势突出，给予2026年25倍市盈率估值，目标价158.76港元，维持“买入”评级。风险提示包括海外需求不及预期、原材料成本上涨及汇率关税波动。