【券商聚焦】浙商证券维持晶泰控股买入评级 指主业强劲增长

（原标题：【券商聚焦】浙商证券维持晶泰控股买入评级 指主业强劲增长）

金吾财讯|浙商证券发布研报指，晶泰控股(02228.HK)发布2026年上半年业绩预告，表观收入同比下滑22.6%-26.5%至3.8–4.0亿元人民币，归母净亏损2.15–2.75亿元，由盈转亏。该表现主要受一次性管线BD收入确认的高基数影响。剔除该单一管线影响后，公司主业维持强劲增长，整体收入达2.5亿元人民币，同比增长65%。其中，AI for Science智慧解决方案业务收入超1.8亿元，同比增幅高达120%，机器人解决方案与智能服务亦受新客户拓展及老客高复购率驱动，保持高速增长。 研报强调，公司期内研发投入超3.4亿元，同比增加50%，主要投向自主实验室、智能体系及多模态技术平台。若不计入此高强度研发开支，主业利润为正。浙商证券认为，AI4S赛道仍处高速发展期，早期的大规模投入有助于公司构建小分子、大分子等技术平台及自动化实验室，抢占技术领先优势与行业壁垒。随着后续技术优势转化为订单落地并带动收入规模快速提升，利润或将显著增长。 业务进展方面，公司于7月29日推出一体化开放智能研发平台XtalPi Science，并发布自研科学智能体Genius Agents，同步发起成立科学智能开放生态联盟。研报认为，此举标志着公司AI4S战略的深化，通过打通LLM/Agent/Physical AI架构并探索Science Token商业模式，打造下一代研发基础设施，推动药物及新材料研发向自主数据驱动范式转型，并加速海内外头部药企的战略合作落地。 基于高强度研发投入与开放智能平台的推广，浙商证券预计公司收入将继续高速增长，预测2026-2028年收入分别为9.76亿、13.04亿及18.26亿元人民币，对应市销率（PS）分别为26倍、19倍和14倍。考虑到公司具备“干湿实验自主闭环+自动化实验室”的稀缺性，以机器人实验室构建独家科学数据壁垒并切入实际生产环节，维持“买入”评级。