【券商聚焦】中信建投维持百胜中国增持评级 指新业态动能增强

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金吾财讯|中信建投发布研报指，百胜中国(09987.HK)2026年第二季度总收入31.38亿美元，同比增长13%，归母净利润2.44亿美元，同比增长14%。同店销售额同比增长1%，系统销售额同比增长6%，增速环比均有所提升，同店交易量则连续第14个季度实现增长。经营利润率达11.1%，同比提升20个基点，连续第9个季度提升，突显其在供应链管控及运营效率上的竞争优势。餐厅利润率同比持平于16.1%，因外卖占比提升增加的骑手成本，大部分被营运精简所抵消。外卖销售同比增长26%，占餐厅收入比例提升至54%。 门店扩张方面，26Q2净新增门店560家，创第二季度新高，同比增加67%，加盟店占净新增的41%。分品牌看，肯德基系统销售额同比增长7%，同店销售额增长1%，餐厅利润率同比提升0.2个百分点至17.1%。必胜客系统销售额同比增长6%，同店销售额增长1%，其大众化策略使客单价下降11%，但同店交易量增长13%完全抵消此影响，餐厅利润率为12.9%。 报告强调，公司新业态发展动能持续增强。KPRO门店预计年底目标上调至约800家，为母店带来约20%的销售增量。肯悦咖啡年销售预计达20亿元人民币，2027年目标门店数达5000家。必胜客汉堡模块预计贡献双位数销售增量，2026年覆盖门店数目标为500至600家。公司预计2026年8月完成收购必胜客中国所有权，有利于后续利润率提升及战略灵活性增强。股东回馈计划方面，预计2027至2028年将100%的归母自由现金流用于股东回馈。中信建投维持“增持”评级。