【券商聚焦】中信建投：钢铁单月转正回暖，出口深度调整

（原标题：【券商聚焦】中信建投：钢铁单月转正回暖，出口深度调整）

金吾财讯 | 中信建投研证券究指，6月我国钢材出口交出一份“单月转正、累计收窄”的边际修复答卷，海关总署数据显示6月单月出口1032.0万吨，同比增6.6%、环比微降0.2%，是年内首次单月同比由降转增，1-6月累计出口5487.4万吨、同比降5.6%，降幅较1-5月收窄2.5个百分点。结构上看，品类分化是最大看点，板材作为出口主力上半年累计降11.2%，其中热轧板卷受澳大利亚、韩国、越南接连落地的高额反倾销税以及日本6月启动调查的多重夹击，同比大降31.6%，成为拖拽整体出口的核心变量；而长材则走出独立行情，1-6月长材出口增9.5%，螺纹钢同比大增42.2%，大中型材增5.9%，钢坯表现尤为亮眼，6月单月出口284万吨连续两月创历史新高，反映出在国内粗钢调控与海外价差驱动下，出口形态正从“成品卷板主导”向“坯材并举、长强板弱”切换。

展望后市，7月出口或高位承压，环比难再上台阶，风险点集中在三处，一是日印热卷反倾销若落地将进一步压缩板材通道，二是中东地缘扰动若抬升航运成本会削弱FOB比价优势，三是国内若启动新一轮粗钢减产将收紧出口资源供给，三者博弈决定下半年出口是在千万吨中枢拉锯还是进一步下探，整体判断全年出口降幅或守住个位数，结构优化的权重将显著高于总量争夺。

普钢投资建议：由于普钢产品多用于建筑行业，而当前地产复苏时间尚不明朗，在资产配置时可以优先考虑高股息、高分红以及各个下游领域中的龙头企业。

特钢新材料投资建议：特钢属政策大力支持行业，我国中高端特钢新材料内有“进口替代”，外有“全球份额提升”，目前我国中高端特钢比例仍与日本、欧美等发达国家相差较大，伴随着高端制造业快速发展，中高端特钢需求有望迎来较快增长，企业估值有望提高。