【券商聚焦】长江证券维持晶泰控股买入评级 指主业增长强劲

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持晶泰控股买入评级 指主业增长强劲）

金吾财讯|长江证券发布研报指，晶泰控股(02228.HK)发布2026年上半年业绩预告，实现收入3.8-4.0亿元人民币，归母净亏损2.15-2.75亿元人民币。报告强调，收入端受去年同期DoveTree首付款高基数影响，剔除该影响后主业显现强劲增长动能。 研报核心逻辑在于，剔除DoveTree的一次性BD影响后，2026年上半年主业收入将不低于2.5亿元人民币，同比增速超65%，表明公司主营业务并非失速，而是进入快速放量阶段。其中，AI4S智慧解决方案业务收入超1.8亿元人民币，同比增速超120%，机器人解决方案和智能服务亦保持高速增长，驱动力来自客户快速拓展及较高的老客复购率。 盈利端转亏主因并非经营层面，而是公司为深化AI4S长期布局而主动加大研发投入，2026年上半年研发费用同比增长超50%。投入方向集中于自主实验室、智能体系统、在研管线及多模态技术平台。报告认为，大量投入将体现在即将推出的一体化开放智能研发平台XtalPi Science上，该平台旨在打通LLM/Agent/Physical AI架构，探索Science Token商业模式，并有望加速海内外头部企业的战略合作落地。 长江证券认为，AI4S正从科研辅助工具升级为新一轮科研范式变革的重要基础设施，是当前科技巨头重点布局的高价值赛道。晶泰控股具备干湿自主闭环的稀缺性，通过机器人实验室构建核心数据壁垒，其成长逻辑已获头部MNC订单及内生高增长验证。展望未来，技术迭代、高质量交付、Science Token模式、在研管线BD落地及消费领域拓展等，均有望打开新的增长空间。该机构维持“买入”评级。