【券商聚焦】中国银河评1-6月工企利润：利润维持高增，行业分化仍存

（原标题：【券商聚焦】中国银河评1-6月工企利润：利润维持高增，行业分化仍存）

金吾财讯 | 中国银河证券评1-6月工业企业利润，7月27日，国家统计局发布：1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39479.9亿元，同比增长18.7%（前值18.8%）；规模以上工业企业实现营业收入69.26万亿元，同比增长6.5%（前值5.5%）。6月利润当月同比上涨15.1%（前值21.1%）。

该机构指，展望未来，工业企业利润仍有望保持增长，但驱动逻辑将逐步由价格上涨转向生产扩张和需求改善。一方面，6月PPI环比由涨转跌，同比虽在翘尾因素支撑下升至4.1%，但价格上行高点或已临近，依靠普遍涨价抬升收入和利润率的空间有所收窄。另一方面，AI算力、电子信息、高端装备以及铜铝等配套材料仍是较确定的增长主线，相关行业兼具需求扩张、产量增长和技术升级支撑，有望继续通过“以量补价”贡献利润；同时设备更新政策持续落地，也将对机械、电子设备和节能改造等行业形成增量需求。下一阶段主要关注两个方面：一是内需政策能否加快形成实物工作量。推动设备更新、基建和消费需求进一步释放，从而带动企业营收、库存周转和产能利用率改善；二是外需韧性及原材料价格变化。若出口订单保持较快增长、油价维持相对低位，中下游行业有望同时受益于销量扩张和成本压力缓解；反之若能源价格再度上行，利润改善可能继续集中在少数高景气行业，传统中下游企业仍将面临需求不足与成本传导不畅的双重约束。

映射到投资上，短期经济基本面仍较为承压，PPI环比转负也表明顺周期持续扩张的基础尚不牢固，近期顺周期板块的相对表现更多体现为前期科技拥挤交易缓解后的筹码再平衡。配置上仍宜回归“哑铃策略”：一端关注高股息、低波动且现金流稳定的红利资产，作为弱增长环境下的防御主线；另一端，中长期仍看好AI算力、半导体、高端制造等科技方向，但科技行或将由情绪驱动转向订单、利润和产业兑现驱动，需更加重视业绩确定性与板块内部筛选。