【券商聚焦】国盛证券首予伟仕佳杰(00856)买入评级 指东南亚及云业务驱动增长

（原标题：【券商聚焦】国盛证券首予伟仕佳杰(00856)买入评级 指东南亚及云业务驱动增长）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，伟仕佳杰(00856.HK)作为亚太地区领先的ICT解决方案平台，已从传统IT分销商成功转型，通过扩品类、拓渠道及云转型，构建了企业系统、消费电子、云计算三大业务板块。公司核心投资逻辑在于其基本面改善与多重增长催化剂。 报告强调，公司财务表现稳健，盈利水平持续改善。2025年公司总营收达976.26亿港元，扣非归母净利润同比增长18.88%至12.56亿港元。股东回报持续增厚，股利支付率自2021年的29.90%提升至2025年的44.33%。经营现金流亦持续优化，2025年经营活动现金流净额达19.55亿港元。 研报核心看点聚焦于三大增长驱动力。首先，东南亚出海业务高景气，凭借本地化网络与渠道经营优势，该区域已成为公司业绩重要引擎，2025年东南亚地区收入约357.51亿港元，占集团总收入37%。其次，公司与华为、阿里云、AWS等主流厂商合作深厚并积极拓展前沿品类，如成为智元机器人官方平台型VAP，布局具身智能和AIPC新领域。第三，云服务与存储业务贡献新增长动能，2025年云业务收入同比增长29.1%，AWS业务同比增长120%；受AI需求驱动存储涨价，闪迪业务收入同比增长83%、纯利同比增长612%。 国盛证券预测，受益于东南亚市场较快增速、存储涨价释放的利润弹性以及云业务占比提升，公司2026-2028年归母净利润分别为16.92/19.83/23.22亿港元。首次覆盖，给予“买入”评级。