【券商聚焦】国盛证券首予爱芯元智(00600)买入评级 指其具高性价比优势

（原标题：【券商聚焦】国盛证券首予爱芯元智(00600)买入评级 指其具高性价比优势）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，爱芯元智(00600.HK)是国产视觉端侧、汽车及边缘AI芯片领先企业，2025年芯片出货量达8600万片。研报认为，公司核心投资逻辑在于其凭借高平台化、高场景复用与规模经济构建的高性价比优势，以及纯Tier2定位带来的开放生态。 行业层面，智驾与边缘AI算力市场空间广阔。研报指出，智驾芯片市场受益于L2强标、智能车销量增长及单车算力提升，预计2030年中国市场规模在保守/中性假设下将达506亿/894亿元人民币；边缘AI推理芯片市场则受轻量化模型及爆款应用驱动，灼识咨询预计至2030年全球市场规模有望增至7262亿元人民币。 竞争优势方面，研报强调公司通过自研AI-ISP与混合精度NPU形成统一技术底座，实现跨领域IP复用，有效降低研发成本并缩短产品开发周期。同时，公司2025年8600万片的出货量形成显著规模经济，有助于摊薄成本及向上游议价，预计其高端智驾产品定价将明显低于竞争对手。此外，公司定位为独立的Tier2芯片厂商，坚决不涉足算法与集成，已与超过50家生态伙伴建立合作，该开放模式不与客户竞争，有助于长远发展。 成长驱动上，研报聚焦智能汽车与边缘计算业务。智驾方面，公司绑定吉利汽车(00175.HK)、零跑汽车(09863.HK)等客户，新一代ADAS芯片M57已量产装车；旗舰芯片M97算力超700Tops，已回片点亮，预计2026年第三季度发布并有望年内量产，将带动产品矩阵和平均售价显著提升。边缘计算方面，公司推出了支撑本地化部署的“帝王虾盒”，并预计2026年下半年将发布更多适配主流大模型的边缘计算产品，有望借助美团、腾讯控股(00700.HK)等产业股东资源，拓展大模型推理等场景。海外市场亦被视作蓝海，公司M57芯片已获海外车企定点，并已与安波福、法雷奥等国际Tier1企业建立合作关系。 研报预计公司2026-2028年收入分别为8.3亿、16.6亿及28.3亿元人民币，Non-IFRS归母净利润分别为-8.6亿、-3.6亿及0.4亿元。基于增长潜力，研报给予公司2026年10倍市销率估值，对应合理市值96亿港元，目标价16.38港元，首次覆盖给予“买入”评级。风险方面需关注地缘政治、限售股解禁及新品迭代不及预期等因素。