【券商聚焦】国信证券维持周大福优于大市评级 指同店销售加速增长

（原标题：【券商聚焦】国信证券维持周大福优于大市评级 指同店销售加速增长）

金吾财讯|国信证券发布研报指，周大福(01929.HK)发布2026年4-6月未经审核的主要经营数据，整体零售值同比增长15.1%。其中，中国内地市场零售值同比增长10.7%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长44.8%，表现强劲。 同店销售方面，中国内地直营店同店销售增长19.6%，环比上一季度加速19.4个百分点；加盟店同店销售增长15.7%。中国香港及澳门市场同店销售增长41.7%，环比加速1.6个百分点，保持高景气，主要受益于本土消费景气度向好及客流维持强劲。 产品结构上，因金价回落，消费者转向克重计价产品，该品类同店销售增长38%，环比大幅加速31.3个百分点。定价首饰保持韧性，季内同店销售略下滑1%，环比改善9.3个百分点。公司聚焦产品创新和品牌转型，4月推出的全新“万相系列”季内销售超过8.7亿港元，有助于盈利水平提升。 门店网络方面，公司继续贯彻强化单店效益的规划，季内净关店155家，期末门店总数为5434家。展望2027财年，关店幅度有望收窄，而海外市场拓展将带来增量贡献。 基于开门红业绩，国信证券维持周大福2027至2029财年归母净利润预测，分别为99.63亿港元、108.89亿港元及115.56亿港元，对应市盈率分别为12.4倍、11.3倍及10.7倍。该行维持“优于大市”评级。 研报同时提示了风险，包括终端消费复苏不及预期、门店拓展不及预期、加盟商经营管理不善、金价大幅波动以及新品推广不及预期等。