【券商聚焦】国盛证券维持周大福买入评级 指品牌转型效果显现

（原标题：【券商聚焦】国盛证券维持周大福买入评级 指品牌转型效果显现）

金吾财讯|国盛证券发布研报指，周大福(01929.HK) FY2027Q1（2026年4-6月）经营表现优异，集团零售值同比增长15.1%。其中，中国内地零售值同比增长10.7%，中国香港、中国澳门及其他市场零售值同比快速增长44.8%。 内地市场方面，线下同店销售回暖显著，直营同店销售同比增长19.6%，加盟同店销售同比增长15.7%，品牌转型效果显现。产品端，金价回调刺激需求，内地计价黄金首饰同店销售大幅增长38.0%。公司持续推进产品升级，4月推出的“万相系列”市场反应理想，季内零售值超8.7亿港元，超管理层预期；6月推出的“东方霓裳”高级珠宝系列进一步丰富产品叙事。渠道端，公司延续优化策略，FY2027Q1周大福珠宝品牌内地净关258家店，在削减与品牌定位不一致门店的同时，于优质地段开设高生产力门店，以提升渠道结构及单店效益。电商业务保持高速增长动能，零售值同比增长28.9%，受益于针对性的推广措施，“618”购物节取得稳健表现。 中国香港、中国澳门及其他市场延续爆发式增长，同店销售受益于消费气氛向好及客流强劲，期内香港、澳门同店销售分别同比增长35.0%及64.6%。公司亦持续深化海外布局，季内于加拿大温哥华开设高端形象门店，增强国际市场品牌影响力。 该行预计，公司FY2027收入增长6.7%至1007.38亿港元，归母净利润同比增长15.8%至104.28亿港元。FY2027-FY2029归母净利润预计分别为104.28/118.23/131.35亿港元，维持“买入”评级。