【券商聚焦】国元国际：电力消纳矛盾凸显 关注电网储能及火电

（原标题：【券商聚焦】国元国际：电力消纳矛盾凸显 关注电网储能及火电）

金吾财讯|国元国际发布研报指，国家能源局发布1-6月电力数据显示，电力结构转型加速，但利用小时数降幅扩大，消纳矛盾日益凸显。截至6月底，全国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%，其中风电装机增速达18.5%，居所有电源品种之首。然而，装机高增与用电需求增速的剪刀差持续走阔，导致1-6月全国发电设备累计平均利用小时同比下降113小时，较1-5月降幅进一步扩大，整体设备利用率被稀释。 报告强调，风电领域出现了装机高增与出力转负的背离。6月风力发电量同比下降5.6%，主要受风资源偏弱影响，进一步加剧了利用小时数的压力。与此同时，火电增速放缓至0.5%，而太阳能发电保持14.2%的高增速，清洁能源替代效应持续深化。但风电与太阳能合计占装机比重超48%，发电量占比却明显偏低，结构性过剩与局部消纳瓶颈并存。在此背景下，电网从“滞后投资”向“适度超前”建设过渡的政策导向已明确，特高压、配网智能化与新型储能成为化解结构矛盾的核心方向。 投资建议方面，国元国际认为，火电板块受益于迎峰度夏需求支撑、煤价中枢回落及容量电价机制兑现，盈利稳定性有望改善，建议关注华能国际电力股份(00902.HK)、华润电力(00836.HK)。新能源运营商中长期受益于绿证绿电交易机制完善及算电协同等新场景落地，估值重塑可期，建议关注龙源电力(00916.HK)、大唐新能源(01798.HK)。电网设备及储能产业链受益于“十五五”投资加速及消纳刚性需求，确定性高，建议关注威胜控股(03393.HK)、果下科技(02655.HK)。