【券商聚焦】华泰证券：推理算力需求进入加速增长通道

（原标题：【券商聚焦】华泰证券：推理算力需求进入加速增长通道）

金吾财讯 | 华泰证券认为，2026年AI产业正从大模型预训练切换至AI Agent商业化落地，推理算力需求进入加速增长通道。该机构看好三条主线：AI链方向，国产算力闭环加速形成，超节点互联与存储升级共振，推理需求拐点明确，AI端侧上折叠机、AI眼镜等新品周期将至，结构性创新机遇值得重视；功率与被动元件方向，AI功耗驱动MLCC、电感、电容、功率半导体量价齐升，涨价周期与国产替代共振；自主可控方向，上游制造、设备以及零部件国产化进程加速，同时先进封装价值量系统性提升。

该机构认为上游制造与设备是半导体产业链最关键的卡脖子环节，国内正加速追赶。制造端，台积电2nm已量产，国内距全球龙头约3-4年差距，但成熟制程受益于AI挤占效应，ASP有望持续提升；先进封装侧，OSAT厂2.5D产能2026年起进入规模投放期，3D封装已在手机SoC落地，玻璃基板与CoPoS远期趋势明确。

设备端，下游存储、逻辑扩产需求旺盛，全球WFE进一步上修，本土厂商订单高增，凭借交期优势有望承接海外外溢订单。零部件需求持续拉升，该机构看好真空阀、静电卡盘、EFEM等低国产化率环节在产能紧缺与国产替代双轮驱动下的持续突破。