芯片股冲高回落 天数智芯(09903)跌7.52% 短期板块仍存在持续震荡调整压力

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金吾财讯 | 芯片股早盘冲高后，午间普遍承压。天数智芯(09903)跌7.52%，美佳音控股(06939)跌6.20%，华虹宏力(01347)跌5.63%，中芯国际(00981)跌3.43%，英诺赛科(02577)跌2.89%，中兴通讯(00763)跌2.58%，兆易创新(03986)跌2.48%，黑芝麻智能(02533)跌2.48%，上海复旦(01385)跌2.24%。

消息面上，产业端多重利空持续压制估值，下游终端厂商对存储涨价抵触情绪持续升温，OPPO、vivo等终端品牌明确拒绝三星三季度存储报价，客户需求容忍度触及天花板，存储涨价动能迎来拐点；消费电子终端需求持续疲软，全球智能手机出货量连续两季度同比下滑，传统芯片需求持续走弱。海外云巨头资本开支隐患凸显，Alphabet二季度资本开支高达449.2亿美元，全年指引上调至1950亿至2000亿美元，当期自由现金流转负至-59亿美元，市场担忧AI算力持续高额投入难以兑现长期盈利回报，削弱产业链远期盈利预期。供给端远期产能扩张预期升温，各大存储原厂持续规划新增产能，市场担忧2027年后存储供给过剩，压制周期板块估值空间。

资金面与宏观情绪形成双重压制，当前处于公募基金半年考核窗口期，上半年芯片赛道涨幅巨大，机构浮盈丰厚，早盘冲高行情为获利盘、解套盘提供集中减仓窗口，存量资金博弈下无增量资金承接抛压；长鑫科技大额IPO持续分流二级市场资金，进一步加剧板块流动性压力今日头条。中东地缘冲突推升国际原油价格，通胀担忧升温强化美联储加息预期，高估值科技成长板块风险偏好回落，资金转向避险资产。

头部券商集体发布谨慎看空观点，摩根士丹利指出费城半导体指数市盈率自2022年上涨三倍以上，板块已明显超买；云厂商自研低成本芯片持续蚕食芯片企业定价权，行业正进入AI资本开支增速放缓初期，建议降低芯片板块仓位。广发香港下调三季度DRAM涨价预期，下游客户对大幅涨价接受度不足，存储涨价空间大幅收窄，周期板块业绩上行空间受限。多家机构提示板块交易拥挤度处于历史高位，中报业绩窗口期市场将重新定价透支未来增长的高估值芯片标的，短期板块仍存在持续震荡调整压力。