【券商聚焦】国元证券：端侧AI备案突破，关注互联网龙头

（原标题：【券商聚焦】国元证券：端侧AI备案突破，关注互联网龙头）

金吾财讯|国元证券发布研报指，互联网板块上周出现调整，主要受流动性收紧及地缘政治冲突升级的复杂环境影响，板块表现明显分化。宏观层面，受美伊冲突推高油价及AI产业需求带动通胀预期升温，市场预期美联储9月加息概率升至69.6%，长端利率高企对成长股估值构成压制。 然而，国内AI商业化进程呈现加速态势，形成趋势性利好。行业要闻显示，月之暗面发布2.8万亿参数开源模型Kimi K3，腾讯Hy3模型在OpenRouter全球调用量登顶。更重要的是，端侧AI备案取得重大突破，网信办于7月15日发布7款手机端侧生成式AI服务备案信息，包括Apple智能、华为小艺、vivo蓝心、小米澎湃等，标志着端侧AI从0到1的监管框架正式建立，应用端价值有望重估。 报告指出，港股通南向资金连续大幅净流入，显示内资对港股互联网龙头的配置信心增强。展望后市，中报业绩期对全年的展望及CAPEX能否持续将成为关键因素。尽管短期板块仍将呈现震荡格局，但互联网AI应用端估值压力已持续缓和，未来板块风险偏好提升是必然趋势。 投资建议方面，报告建议投资者重点关注具备核心护城河、AI变现路径清晰且现金流稳健的龙头公司。目前建议关注的个股包括腾讯控股(00700.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)以及金山云(03896.HK)。