【券商聚焦】长江证券维持乐舒适买入评级 指公司业绩超预期

（原标题：【券商聚焦】长江证券维持乐舒适买入评级 指公司业绩超预期）

金吾财讯|长江证券发布研报指，乐舒适(02698.HK)发布2026年半年度业绩预告，业绩表现超出预期。公司预计2026年上半年收入不少于3.28亿美元，同比增长不少于28%；利润不少于0.73亿美元，同比增长不少于40%；经调整净利润不少于0.75亿美元，同比增长不少于47%。强劲增长主要得益于量价齐升。 在销量方面，公司通过深化销售渠道、优化生产布局，在东非及西非等核心市场保持龙头地位，并积极拓展拉丁美洲这一重要的新市场。为加速拉美布局，萨尔瓦多和秘鲁工厂已相继投产，推动整体销量提升。在价格方面，多数经营地区货币兑美元汇率走强，带动各产品类型的平均售价上升。 从盈利能力看，根据预告测算，2026年上半年经调整净利润率同比提升至22.9%，环比2025年下半年保持稳定。利润率提升除受益于收入高增长和毛利率维持较优水平外，银行结余产生的收益增加亦有贡献。 研报认为，公司的核心竞争优势在于其本地化制造与全球供应链相结合的体系，这带来了显著的高质价比优势，产品价格仅为宝洁或金佰利的1/2至2/3。同时，公司借助森大集团的经验，建立了分布广、渗透深的深度分销体系，这是其他品牌难以复制的。此外，公司实控人于2026年4月至6月期间累计增持744.5万股，持股比例提升至54.64%，彰显对公司发展前景的信心。 展望未来，公司成长天花板高，发展路径清晰，包括将非洲成功经验复制到拉美等其他新兴市场、拓展卫生巾和湿巾等新品类，以及通过产业并购扩展至其他日化家清品类。该行预计公司2026-2028年经调整利润分别为1.52、1.83、2.17亿美元，对应市盈率为15、13、11倍，维持“买入”评级。