【券商聚焦】光大证券维持迈富时买入评级 指AI应用驱动业绩高增

（原标题：【券商聚焦】光大证券维持迈富时买入评级 指AI应用驱动业绩高增）

金吾财讯|光大证券发布研报指，迈富时(02556.HK)发布2026年上半年盈利预告，预计收入18.58至20.54亿元人民币，同比增长100%至121%。其中，AI应用业务收入10.68至11.80亿元，同比增长112%至134%，成为收入增长的核心引擎。归母净利润预计为1.82至2.22亿元，同比增长386%至494%，利润增速远超收入增速，显示出较强的经营杠杆效应。 经营层面，AI应用业务的规模化放量主要由场景Token计费模式驱动。该模式在GEO、外贸、经营分析等智能体产品中加速渗透，客户付费意愿及平均消耗量均有提升，预计26年上半年Token收入占AI应用收入比重有望达10%。此外，26年一季度发布的AI Agentforce智能体中台3.0、KnowForce AI知识中台及GenAI OS完善了产品矩阵，带动客户数与客单价增长。公司老客户收入留存率维持高位，增购与新客拓展同步推进。利润端的高弹性则主要得益于高毛利的AI应用业务占比提升及多元收费模式对整体毛利率的改善，同时自研AI产品在内部环节的应用使得销售及管理费用率同比优化，人员规模稳定下实现了人效提升。 算力业务方面，公司5月通过增发募资净额约5亿港元，拟全部用于智算基础设施建设及运营。7月，公司与中国电信南昌分公司签署战略合作协议，双方将共建南昌AI智算中心及区域算力调度枢纽，构建“算力+应用”的一体化服务体系，但项目建设、交付节奏及盈利贡献仍需持续跟踪。 基于AI应用收入的强劲增长与经营杠杆效应，光大证券上修公司2026至2027年营收预测至45亿元及64亿元人民币，较上次预测分别上调42%与55%，并新增2028年收入预测85亿元。归母净利润预测亦同步上调至3.8亿元及6.2亿元，并新增2028年归母净利润预测8.4亿元。该行维持“买入”评级。